ГлавнаяНовости торговлиSberbank IR дает положительный прогноз для X5

Sberbank IR дает положительный прогноз для X5

Аналитики Sberbank Investment Research повысили рекомендацию по акциям X5 Retail Group

Согласно результатам за III квартал 2012г. по МСФО, EBITDA X5 Retail Group составила 220 млн долл., что на 2% ниже консенсус-оценки. Валовая рентабельность оказалась ниже ожиданий, при всем этом показатель EBITDA поддержала корректировка, связанная с конфигурацией систематизации статей. Специалисты Sberbank Investment Research признают, что неопределенность вокруг процесса оздоровления бизнеса сохраняется, но не ждут негативных причин в IV квартале 2012г. и в I квартале 2013г. Бумаги ритейлера смотрятся перепроданными.

Спецы снизили мотивированную стоимость с 25 до 23,50 долл./GDR, но повысили рекомендацию до «покупать». При значении коэффициента «стоимость предприятия/EBITDA 2013о» 6,3 бумаги котируются с дисконтом 53% к аналогам с развивающихся рынков, невзирая на сопоставимую рентабельность финансовложений. Выручка X5 Retail Group составила 3625 млн долл., что соответствует операционным показателям за III квартал 2012г., в целом совпадает с уровнем III квартала 2011г. в баксовом выражении и превосходит его на 10% в рублевом выражении. Валовая рентабельность осталась на уровне предшествующего квартала (22,8%) : на ее динамике неблагоприятно отразилась ликвидация ТМЗ (ее последствия должны пойти на спад в IV квартале 2012 г.) . Это соответствует валовой прибыли в размере 825 млн долл., что на 2% ниже уровня III квартала 2011г. Общие, коммерческие и административные расходы оказались ниже ожиданий аналитиков благодаря понижению издержек по заработной плате (это связано с уменьшением размера призов, рассчитываемого исходя из результатов работы) . Не считая того, арендные расходы в размере 9,2 млн долл. были переклассифицированы в статью амортизации. В конечном итоге EBITDA в абсолютном выражении составила 220 млн долл. (на 1% ниже консенсус-оценки) . Компания показала рентабельность по EBITDA на уровне 6,1%, но, по оценкам профессионалов, если б не переклассификация, показатель снизился бы до 5,8%. Выручка в октябре осталась фактически на сентябрьском уровне, при всем этом компания подтвердила собственный годичный прогноз темпа роста выручки на уровне 7-9%. Ритейлер не предоставил инфы относительно результатов подбора кандидата на пост генерального директора. Но специалисты оптимистично настроены относительно инициатив на уровне магазинов, также намерения управления сделать лучше связь и прозрачность отношений меж персоналом магазинов и головным кабинетом.

«Мы понижаем наши денежные прогнозы с учетом малозначительного сокращения рентабельности и валютных потоков в 2012г. и в следующие годы. В итоге наша мотивированная стоимость понижена с 25 до 23,50 долл./GDR. Но, беря во внимание падение котировок практически на 12% с момента выхода нашего последнего обзора и низкую возможность появления до конца года негативных причин, мы повышаем рекомендацию с «держать» до «покупать». С начала года бумаги X5 Retail Group подешевели на 25% и на данный момент по коэффициенту «стоимость предприятия/EBITDA 2013о» котируются на уровне 6,3 – на этом же уровне с группой «Дикси» и с дисконтом 53% относительно аналогов с развивающихся рынков. Это представляется безосновательным, так как у Х5 Retail Group лучше перспективы роста при сравнимой с забугорными аналогами рентабельности финансовложений. Мы ожидаем не плохих результатов за IV квартал 2012г., валовая рентабельность должна возрости благодаря сезонности, а расходы на персонал останутся на пониженном уровне. Не считая того, мы ожидаем восстановления операционных характеристик в I квартале 2013г.: рост выручки будет соответствовать темпам расширения торговых площадей. Эти действия должны будут смягчить опаски рынка и поддержать восстановление котировок», – резюмировали специалисты.

Оставить отзыв

(*) Поля для заполнения являются обязательными.

Популярные новости

Юрий Ковальчук выручит российские книжные магазины в Европе

Русский банкир Юрий Ковальчук начал масштабную программку по сохранению и развитию российских культурных центров в Европе. Вчера ав­стрийское лингвистическое общество Multika сказа...

Росалкоголь принялся за розницу серьезно

Малая розничная стоимость (МРЦ) на водку, предложенная Росалкоголем на 2013 год (170 руб. за бутылку емкостью 0,5 л) , более чем на 30% выше текущего показателя - 125 руб. С момент...

Москва, аренда: Мэр просит отменить льготы

Мэр Москвы поручил возвратить льготы по аренде помещений на докризисный уровеньМэр Москвы Сергей Собянин на заседании правительства во вторник поручил возвратить размер льгот по ар...

Наша родина: Мед кончается?

Создание меда в Рф сокращается 3-ий год попорядкуСогласно «Бизнес-плану пчеловодческого хозяйства (с денежной моделью) », разработанного спецами консалтинговой компании Intesco Res...